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近期，国际原油市场走势复杂，价格在供需错配、地缘局势紧张、货币政策博弈的交织影响下呈现震荡上涨格局。布伦特原油维持在84～87美元/桶区间内运行，而WTI原油一度突破82美元/桶，反映出市场对供应风险的高度敏感。
🛢️ 一、供需格局：供紧预期支撑油价
供应端趋紧：OPEC+维持减产立场不动摇，沙特、俄罗斯在2025年第二季度继续每日减产约220万桶。同时，美国页岩油增长放缓，出口缩量。
需求侧稳中有升：中国和印度等亚洲国家炼油需求保持坚挺；同时北半球进入驾驶旺季，汽油消费旺盛，对原油构成实际需求支撑。
EIA数据显示，截至7月初，美国商业原油库存减少近900万桶，创下年内最大降幅。库存快速去化强化了市场对未来供需趋紧的预期。
🌍 二、地缘局势再度升温，市场进入“风险溢价”定价阶段
展开剩余65%中东局势紧张再次牵动油市神经。近期也门胡塞武装频繁袭击红海航道，加剧全球能源供应链中断担忧；伊朗局势的不稳定也让市场情绪偏向保守。
而俄罗斯近期对乌克兰能源基础设施的袭击行动升级，使得欧亚能源网络面临更大风险，欧洲炼油厂对中东和美洲原油的依赖度上升。
这些因素共同推升了原油“地缘风险溢价”，市场避险情绪升温，投机买盘明显增加。
🏦 三、货币政策路径：美联储态度将决定油价上限
美联储是否降息成为市场博弈核心。若通胀持续放缓、就业走弱，美联储可能在9月开启降息周期，将助推全球经济复苏预期，从而提振原油需求。
但若通胀数据反弹或美国经济意外强劲，政策转向延后，则美元强势将对油价形成阶段性抑制。
目前美联储内部存在分歧，但市场预期年内仍可能有1次降息，这对油市构成边际利多。
📈 四、技术面与资金流向：多头持仓占优
CFTC数据显示，近两周WTI净多头持仓增长超过20%，创下近5个月新高，反映出资金面看涨原油的意愿增强。
从技术走势看，布伦特原油若有效突破87美元阻力位，将打开进一步上行空间，短期目标指向90美元关口。若回调不破82美元，则趋势仍维持偏强。
🧭 五、观点：多重逻辑共振下，原油维持高位震荡，需防“上行后劲不足”风险
综合判断，供需结构收紧 + 地缘不稳 + 潜在宽松预期为原油价格提供三重支撑，但当前涨幅已部分透支利好，需警惕投机过热带来的技术性回调风险。
投资者应关注以下要点：
留意OPEC+会议结果及沙特实际出口节奏；
紧盯美联储政策表态与美国宏观数据（CPI、非农）；
防范中东局势对供应链的突发冲击；
控制持仓节奏，防范高位回落风险。
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